报告摘要:
   
业绩摘要:公司拟投资建设年产3Gwh三元动力储能锂电池项目,预计总投资额为38.9亿元,同时拟以非公开发行方式募资31.1亿元,其中25.1亿元用于该项目,6亿元用于补充流动资金。
   
三元动力电池为大趋势所趋,公司借助资本市场加速布局。新能源汽车发展驶入快车道,但磷酸铁锂电池能量密度低、低温性能差,而三元动力电池性能更为优越,能够有效解决“里程焦虑”问题,取代磷酸铁锂是大势所趋。公司全资子公司福斯特是国内最大的18650电芯厂商及三元动力电池龙头企业,借助资本市场加速布局三元动力电池市场,一方面巩固公司的龙头地位,另一方面也增强公司的盈利能力。
   
募投提升生产工艺水平,不断增强产品竞争力。相比3C锂电池,动力电池对电池性能要求非常高,而且要求能量密度逐年提升,成本逐年下降,给动力电池企业的研发和工艺水平带来了很大的挑战。公司本次募集资金将主要用于采购海外先进设备,进一步提高生产工艺水平和生产效率,有利于从质量和成本两个维度不断增强产品竞争力。
   
未来动力电池行业集中度趋于提升,看好公司未来发展前景。受新能源汽车广阔发展前景吸引,大量资本涌入锂电池行业,未来动力电池行业将会出现竞争加剧的局面,技术水平和生产规模不占据优势的企业将会逐步淘汰出局,行业整体走向强者恒强的格局。福斯特不仅是目前国内最大的三元动力电池厂商,而且在18650三元电芯领域有深厚技术积累,产能扩张将进一步夯实公司的行业地位。
   
盈利预测及评级。预计2016-2018年净利润增速分别为92.15%,44.51%和17.47%,EPS分别为0.37,0.53和0.62元,给予“买入”评级。
   
风险提示:新能源汽车发展不及预期;福斯特整合效果不及预期