投资要点:
   
总体业绩符合预期,远东福斯特贡献突出,维持增持评级和目标价。公司报告期内实现营业收入56.5亿元,同比增加8.7%,扣非后归母净利润1.9亿元,同比增加76%。
   
其中远东福斯特营业收入4.4亿元,同比增长9.4%,净利润0.6亿元,同比增长193.46%,远东福斯特净利水平由5%提高至14%。远东福斯收购时承诺2015、2016、2017年净利润为0.75亿元、0.95亿元、1.3亿元,在政策不明朗的情况下,上半年已经实现业绩0.6亿元,全年大幅超承诺业绩成定局。维持2016-2018年EPS0.27元、0.36元、0.40元预测,维持标价12元,增持评级。
   
远东福斯特目前最大客户为江铃新能源,全年2亿业绩可期。上半年动力电池最大的客户为江铃新能源,主要配套的车型为江铃E100A(A00级乘用车),该车型的电池容量为15.5Kwh,我们推测上半年江铃E100A出货量为5000-7000套,单价为3万元/套,对应营业收入为1.5-2亿元,占总销售收入接近50%。由于江铃为地方性的国有企业,且新能源汽车占比较小,公司现金流情况较好,上半年出货影响较小。下半年随着新能源汽车政策的落地和补贴的下发,公司的其他客户如陕西通家、众泰汽车等企业开始逐步爆发,推动公司公司业绩提升,我们维持远东福斯特全年2亿净利润的预测,上半年其他业务与去年持平,我们维持公司全年6亿净利润的预测。
   
31亿元定增有望成为三元电池和PACK高端供应商。公司8月11日公告预案,募集31亿资金新建3Gwh电池产能,其中建设投资25亿元,每Gwh产线投资高达8亿元,为目前上市公司公布的单位产能投资额之最,同时消除了市场将公司定位为中低端电池供应商的担忧。
   
风险提示:政策出台时点较晚导致公司动力电池销量不及预期。