投资要点:
   
整体业绩符合预期,维持增持评级和目标价。前三季度实现收入87.3亿元,同比增加4.75%,归母净利润2.8亿元,同比增加13.66%,扣非后净利润2.70亿元,同比增加29.1%,其中Q3单季度营收30,8亿元,同比减少1%,环比减少10%,Q3单季归母利润0.77亿元,同比减少7%,环比减少36%。维持2016-2018年EPS0.27元、0.36元、0.40元预测,维持标价12元,维持增持评级。
   
远东福斯特贡献突出,电缆业务对三季度业绩有所拖累。远东福斯特前三季度销售收入6.74亿元,贡献净利润8000多万元,净利率比中报15%略有下滑,三季度远东福斯特收入2.3亿元,贡献利润2000多万元,在新能源汽车补贴政策迟迟未能落地情况下,公司Q3销售收入和Q1、Q2持平,如果补贴政策落地四季度电池销量将大幅增加。公司业绩环比下降主要为电缆销量和毛利下滑,我们预计4季度电缆业务将所有回升,带动整体业绩好转。
   
定增31亿元继续巩固将继续巩固18650型锂电池地位。公司8月11日公告预案,募集31亿资金新建3Gwh电池产能,其中建设投资25亿元,每Gwh产线投资高达8亿元,为目前上市公司公布的单位产能投资额之最,同时消除了市场将公司定位为中低端电池供应商的担忧。目前动力锂电池产能1.7Gwh,并有1.3Gwh的消费电池产能,扩产完成后18650三元电池产能高达6Gwh以上,规模位于国内前列,有利降低生产成本。
   
风险提示:政策出台时点较晚导致公司动力电池销量不及预期。